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相比较升高182.09%,环比升高422.98%
分类:建筑建材

事件

事件

一季度公司实现营收9.1 亿元,同比增长46.9%;实现净利润1.4 亿元,同比增长422.98%;每股收益0.15 元。预计上半年业绩增长180-230%。

    2017年8月8日,塔牌集团发布2017年中报,报告期内公司实现营业收入197,167.71万元,同比增加28.97%;归属于上市公司股东净利润31,062.83万元,同比增长182.09%;基本每股收益0.347元。

点评

    简评

一季度公司产销两旺。1-3 月得益于错峰生产和供给侧改革政策执行,公司水泥销售量价齐升,公司实现水泥产量333.18 万吨、销量321.42 万吨,较上年同期分别增长了21.5%、23.56%,公司水泥产销量领先广东省15 个百分点;一季度广东、福建省水泥均价377 元/吨和357.3 元/吨,同比上涨127 元/吨和89 元/吨,增长50.8%和33.2%,报告期公司水泥销售价格较上年同期增长了21.73%。

澳门皇冠金沙网站官网,    广东地区投资高速增长,公司上半年水泥产销两旺

盈利能力增强,财务结构改善。受煤炭采购价格上涨的影响,水泥销售成本同比增长了13.76%;公司综合毛利率为26.9%,同比上升了4.69 个百分点,盈利能力有所增强。报告期偿还了较多短期借款以及上年末提前偿还了文华矿山长隆山矿场的未付采矿权价款,报告期计入损益的利息支出相应减少,财务费用较上年同期下降了80.14%。期间费用率下降5.7 个百分点至7.8%,净利润率提高10.7个百分点至14.9%。

    2017年1-6月广东省固定资产投资完成额15,471.15亿元,累计同比增长14.57%,远超全国平均8.61%水平,同时增幅同比提高1.1个百分点。其中,基础设施投资大幅增长26.5%,再次刷新今年5月创下的2010年以来的最高增速;房地产开发投资增长19%,增幅同比回落1.8个百分点。受益于此,广东省1-6月水泥产量达到7,383万吨,同比增速8.70%。公司作为粤东地区的水泥行业龙头,市占率达到40%以上,充分受益于广东地区固定资产投资的高速增长。上半年公司实现水泥产量710.28万吨,销量691.95万吨,同比分别增长9.29%、6.60%,核心市场区域产销两旺。

粤港澳大湾区建设受益者。随着粤港澳大湾区发展规划的研究制定,粤港澳大湾区的建设将加速,区域基础设施的完善将进一步拉动水泥需求,公司首条万吨线投产将充分受益区域高景气的持续。

    水泥量价齐升,公司盈利能力大幅增强

    根据数字水泥网监测,进入3月份后全国水泥价格持续上涨,到5月份达到今年最高的354元/吨(P.O42.5含税到位价),全国水泥价格无论是同比还是环比均实现了大幅度的上涨。分析这一轮水泥价格上涨的原因包含以下几方面:一是行业通过自律行为减少了恶性的价格竞争;二是包括错峰生产、环保督查等客观原因导致了供给的减少,改善了供需关系;三是上游煤炭价格的快速上涨导致成本上升等。得益于水泥供需关系改善,公司水泥平均售价较上年同期增长了24.70%,而水泥平均销售成本受煤炭价格上涨的影响同比增长了12.63%,得益于售价上涨大于成本上升的影响,综合毛利率为27.80%,较上年同期上升了6.82个百分点,叠加水泥销量同比增加6.6%,公司盈利能力大幅上升。

相比较升高182.09%,环比升高422.98%。    定增获证监会批复,促进募投项目建设加速

    公司于2017年7月28日收到中国证监会批复,同意公司非公开发行不超过399,467,400 股新股。本次定向增发所募集资金用于公司2×10000t/d 新型干法水泥熟料生产线新建工程(含2×20MW 纯低温余热发电系统)项目。该项目建成后年产熟料600万吨,年产水泥745万吨;建成后公司水泥产能将达2,200万吨,有望进一步扩大公司在粤东地区的市场占比,巩固公司的区域龙头地位。根据公司公告,项目第一期工程建设顺利推进,已经于6月份建成粉磨系统,10月份建成生产线,预计四季度可投入生产。

    受益于粤港澳大湾区建设,未来业绩获有力支撑

    2017年3月5日,两会《政府工作报告》中提出建设“粤港澳大湾区”;国家“十三五”规划纲要明确表示“支持港澳在泛珠三角区域合作中发挥重要作用,推动粤港澳大湾区和跨省区重大合作平台建设”。交运建设的持续推进,对水泥需求有显著提振作用。公司在粤港澳区域惠州具有生产基地,有望受益湾区的发展,打开上升空间。

    盈利预测

    我们预计公司2017~2019年营收分别为47.38、54.24、63.32亿元,归母净利润分别为7.50、8.40、9.45亿元,EPS分别为0.84、0.93、1.06元,当前股价对应PE分别为16.40、14.71、13.00,维持增持评级。

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