澳门皇冠金沙亚洲_澳门皇冠金沙网站官网

澳门皇冠金沙亚洲_澳门皇冠金沙网站官网是全球最先进的游戏软件设备,因为这里的硬件设施好,澳门皇冠金沙亚洲_澳门皇冠金沙网站官网推出的是一款界面清爽,功能强大的在线互动软件,拥有十分专业的游戏品质。

大持股人资金财产注入料将拉动须求侧校订,此
分类:建筑建材

整合拉法基豪瑞水泥资产,西南地区市占率提升至8.7%。公司吸收合并拉法基豪瑞国内非上市水泥资产后,熟料产能将达到5964万吨,成为国内第五大水泥生产企业,将覆盖华中和西南地区,规模优势显现,若后续继续收购四川双马资产,产能规模将进一步扩大,其中西南地区产能达到2391万吨,区域占比提升至8.7%,将充分受益于区域量价齐升带来的红利。17年一季度西南地区水泥产量为9522万吨,同比增长2.54%,延续去年快速增长势头,仍为全国增速最快的区域,预计今年西南地区需求仍将稳定增长,公司业绩将迎来新的增长点。

西南/中南水泥龙头,长期关注供需格局改善,短期关注节后开工行情

西藏地区竞争优势明显,高毛利,高利润。2016年,公司在西藏地区收入为7.35亿元,净利润约3.2亿元,净利率接近44%,为公司业绩主要支撑点。目前公司在西藏地区水泥熟料产能共计5000吨/天,其中日喀则2000吨/天生产线正在建设,预计2018年上半年投产,届时公司在西藏市场占有率接近约40%,当前西藏水泥价格740元/吨,远高于国内平均水平,吨毛利达到300元以上。预计未来市场需求较稳定,西藏市场中短期仍将保持相对较好的盈利,将持续为公司业绩提供支撑。

华新水泥是西南/中南地区水泥龙头,区域基建投资快速增长核心受益标的。公司是全球最大的水泥制造商拉法基(327.75元/吨,0%)豪瑞下唯一中国水泥上市平台,大股东旗下国内水泥熟料产能达6500万吨,15年拉法基和豪瑞合并后拟将西南地区水泥资产注入,带来供给边际改善。16年9月至今水泥价格高企,公司的核心产能区西南/中南领涨,带动毛利水平提升,业绩弹性和确定性值得关注。同时近期建议重点专注春节后开工带来的水泥涨价行情。

进入环保领域,水泥窑协同处置发展迅速。公司2016年全年处置各类废弃物150万吨,同比上年增长60%,单位熟料废弃物处置量在行业中居领先地位,年生活垃圾处置量占全国水泥窑协同处置总量的70%以上。2016年公司新签约协同处置项目10个,实现竣工3个,在建6个,年底公司运行和在建的环保工厂共计已达25家,全部投产后总产能将达到555万吨/年,位居行业前列。在环保趋严的阶段,公司适时进入环保领域,具有重要战略意义,随着产能逐步释放,未来成长空间巨大。

需求侧受益基建快速增长,大股东资产注入料将带来供给侧改善

随着公司整合拉豪国内水泥资产完成,将成为国内第四大水泥生产企业,西南地区占比提升至10%,规模优势凸显,将充分受益于行业量价齐升带来的红利,看好其未来发展,建议重点关注。

需求方面区域固定资产投资增速为16%/13%,基建投资需求大,地产投资依赖小,是基建投资快速增长的核心受益标的。供给方面公司当前在两湖和西藏地区产能较多,供需龙头市占率较高,湖北CR4产能占比达74%,同时两湖地区水泥可向长江中下游输出;西藏水泥价格高,长期供不应求,公司业绩增速有保障。公司大股东拉法基豪瑞将西南地区水泥资产注入公司后华新水泥将跃升为全国第五大水泥生产商,有能力进行川渝云贵水泥整合,提高云南、贵州等地水泥资产运营效率,供给侧边际改善预期强。供需合力,公司业绩有超预期可能。

预计17-19年EPS分别为0.71,0.84和0.95元,对应估值分别为13.3,11.1和9.9倍,目标价12.7元,给予买入评级。

区域价格、毛利持续改善,公司吨毛利全国领先

16年下半年开始水泥价格超预期上涨,带动毛利指标水泥-煤炭价格差升至253元,达到近3年高点。湖北、湖南地区16年水泥价格较16年年初涨幅达80/60元/吨,是16年领涨地区之一;水泥涨价带动毛利提升,西南/中南水泥-煤炭价格差提升近40元至280/270元,是全国改善最大的地区。根据我司量化组研究和历史经验看,高毛利仍能维持3个季度以上;公司是西南/中南地区水泥龙头,是区域价格上涨核心受益标的。

海外业务和环保业务带来增量

公司稳步推进中亚、东南亚水泥布局,在塔吉克斯坦、哈萨克斯坦、柬埔寨和尼泊尔等地布有7条水泥熟料产线和粉磨站。公司大股东拉法基豪瑞是全球最大水泥制造商之一,在一带一路沿线多有布局,并和国内的国际工程公司多有合作,海外仍有继续拓展空间,且海外水泥整体盈利水平好于国内。环保业务方面,公司具有超550万吨/年的处置能力,水泥窑协同处理增长空间较广。

大持股人资金财产注入料将拉动须求侧校订,此中西北地区产量实现2391万吨。区域水泥价格超预期,调高17/18年盈利预测,维持增持评级

我们预计公司16-18年EPS为0.23/0.36/0.36元,可比公司当前平均估值为20倍17年PE,公司过去1/3/5年PB中枢为1.17/1.25/1.36倍(TTM PE中枢为22/12/14倍)。公司区域供需格局好于行业,水泥-煤炭价差价格差高于行业均值,因而认可给予1.30~1.35倍PB估值(或23~24倍17年PE),目标价8.30~8.65元,维持增持评级。

本文由澳门皇冠金沙亚洲发布于建筑建材,转载请注明出处:大持股人资金财产注入料将拉动须求侧校订,此

上一篇:二是加快绿色建材标准制修订 下一篇:没有了
猜你喜欢
热门排行
精彩图文